{"ok":true,"snapshot":{"id":"a63bf4f53a74bfc2ce2d685468e7a9fa2da5ed4a7a3c02dc3cfb96fbb6e3d40e","algorithm":"sha256","canonicalBytes":9039},"schemaVersion":"noosphere.sovereign-board.v1","country":{"slug":"romania","name":"Romania"},"asOf":"2026-10-13","sourceVintage":"2025-12-31 → 2026-09-30","scenario":{"capital":0,"term":1,"risk":-1},"intelligence":{"country":"Romania","asOf":"2026-10-13","scenarioLabel":"prima de termen +1σ · apetit pentru risc -1σ","dna":[{"id":"EXTERNAL_LIQUIDITY","label":"Lichiditate externă","state":"DATED","evidence":"STRUCTURAL","value":5.52846387485555,"unit":"months","horizonDays":168.2726191909158,"thresholdDays":91.3125,"source":"worldbank:FI.RES.TOTL.MO","asOf":"2025-12-31","interpretation":"Bufferul extern ajustat la stres are un orizont de 168 zile."},{"id":"REFINANCING","label":"Rotația datoriei","state":"DATED","evidence":"STRUCTURAL","value":2102.6641787360104,"unit":"days","horizonDays":2102.6641787360104,"thresholdDays":0,"source":"eurostat:gov_10q_ggdebt/GD + eurostat:F31+F41 + eurostat:gov_10dd_edpt1/B9 + eurostat:gov_10dd_edpt1/D41PAY + ecb:IRS/M.RO.L.L40.CI.0000.RON.N.Z","asOf":"2025-12-31","interpretation":"La ritmul observat, stocul datoriei ajunge să fie rostogolit la costurile pieței în 2103 zile."},{"id":"FISCAL_ROOM","label":"Spațiu fiscal de răspuns","state":"BREACHED","evidence":"STRUCTURAL","value":60.1,"unit":"pct_gdp","horizonDays":0,"thresholdDays":0,"source":"eurostat:gov_10q_ggdebt/GD + eurostat:gov_10q_ggdebt/GD 2025-Q1→2026-Q1","asOf":"2026-03-31","interpretation":"Referința fiscală este deja depășită; ajustarea nu mai este complet discreționară."},{"id":"EXTERNAL_CONCENTRATION","label":"Concentrarea creditorilor externi","state":"MEASURED_NO_CLOCK","evidence":"IDENTIFIED","value":44.7076,"unit":"pct","horizonDays":null,"thresholdDays":null,"source":"bis:WS_CBS_PUB/Q.S..4R.U.C.A.A.TO1.A.RO","asOf":"2026-03-31","interpretation":"Ponderea celui mai mare creditor arată cât din canalul bancar extern poate reacționa printr-o singură decizie; nu este o durată."},{"id":"BANK_ABSORPTION","label":"Absorbția sistemului bancar","state":"DATED","evidence":"STRUCTURAL","value":250.39604543314618,"unit":"pct","horizonDays":75.11881362994386,"thresholdDays":30,"source":"ecb:CBD2/I3017","asOf":"2026-03-31","interpretation":"Sistemul bancar păstrează 75 zile de acoperire ajustată la stres."},{"id":"MARKET_REPRICING","label":"Repricing suveran","state":"MEASURED_NO_CLOCK","evidence":"STRUCTURAL","value":205,"unit":"bps","horizonDays":null,"thresholdDays":null,"source":"ecb:IRS/M.RO.L.L40.CI.0000.RON.N.Z","asOf":"2026-09-30","interpretation":"Datoria care se rostogolește intră la un cost de piață peste costul mediu al stocului existent."}],"transmissions":[{"id":"FUNDING","label":"Stat → costul capitalului","evidence":"STRUCTURAL","status":"ACTIVE","sovereignTrigger":"Condițiile externe și/sau costul marginal de refinanțare comprimă spațiul de finanțare.","boardImpact":"Dobânzi mai mari, refinanțare mai scumpă și evaluări mai sensibile la rata de actualizare.","boardQuestion":"Ce datorie trebuie prefinanțată înainte ca repricing-ul suveran să intre în costul companiei?","measuredAnchor":"Repricing gap suveran 205 bps."},{"id":"FX_IMPORTS","label":"Extern → valută și importuri","evidence":"STRUCTURAL","status":"ACTIVE","sovereignTrigger":"Contul curent este -7.9% din PIB; necesarul extern este expus disponibilității capitalului.","boardImpact":"Presiune asupra costurilor în valută, marjelor importatorilor și serviciului datoriei neacoperite.","boardQuestion":"Care este poziția netă EUR/USD și cât cash-flow rămâne neacoperit după o depreciere?","measuredAnchor":"worldbank:BN.CAB.XOKA.GD.ZS · 2025-12-31"},{"id":"BANK_CREDIT","label":"Stat → bănci → credit","evidence":"STRUCTURAL","status":"WATCH","sovereignTrigger":"Nicio transmisie internațională nu a fost activată; expunerea bancară rămâne însă un canal observat.","boardImpact":"Condiții de credit mai stricte, limite reduse, colateral suplimentar sau maturități mai scurte.","boardQuestion":"Ce facilitate, covenant sau investiție depinde de o singură bancă ori de o singură fereastră de refinanțare?","measuredAnchor":"Expunere suverană în active bancare 27.6%."},{"id":"FISCAL_DEMAND","label":"Fiscal → cerere și marje","evidence":"CONDITIONAL","status":"WATCH","sovereignTrigger":"Soldul bugetar observat este -7.9% din PIB; forma consolidării nu este încă o ieșire măsurată a acestui motor.","boardImpact":"Taxe, investiții publice, venit disponibil și cerere — impactul exact depinde de sector și de măsurile adoptate.","boardQuestion":"Ce procent din venituri, marjă și pipeline depinde direct sau indirect de cererea publică?","measuredAnchor":"eurostat:gov_10dd_edpt1/B9 · 2025-12-31"}],"decisionWindow":{"status":"DATED","thresholdClass":"LIQUIDITY_STRESS","days":75.1,"bindsOn":"2026-12-28","owner":"BANK_SYSTEM","primitive":"LIQUIDITY","evidence":"STRUCTURAL","explanation":"Acesta este primul prag sistemic măsurat, nu termenul unei companii. Expunerea privată poate numai să îl scurteze sau să arate că firma este izolată."},"policyCredibility":{"status":"PARTIAL","evidence":"STRUCTURAL","explanation":"Stratul oficial BNR este conectat și datat. Verdictul rămâne deliberat necalculat: existența comunicării nu dovedește singură credibilitatea, iar seria pereche de piață și închiderea ex-post nu sunt încă complete.","observedComponents":["hotărâri de politică monetară BNR","minute ale ședințelor CA al BNR","rapoarte BNR asupra inflației"],"requiredToMeasure":["curbă suverană RON comparabilă în ferestrele dinaintea și de după comunicare","regulă de clasificare ex-ante a angajamentului, publicată și reproductibilă","decizia ulterioară și fereastra de piață care închid fiecare afirmație"],"sourceRefs":[{"title":"Hotarari Ale Ca Al Bnr Pe Probleme De Politica Monetara","url":"https://www.bnr.ro/25929-2026-10-08-hotarari-ale-ca-al-bnr-pe-probleme-de-politica-monetara","asOf":"2026-10-08"},{"title":"Minuta Sedintei De Politica Monetara A Consiliului De Administratie Al Bancii Nationale A Romaniei Din 10 August 2026","url":"https://www.bnr.ro/25743-minuta-sedintei-de-politica-monetara-a-consiliului-de-administratie-al-bancii-nationale-a-romaniei-din-10-august-2026","asOf":null},{"title":"Raport Asupra Inflatiei August 2026","url":"https://www.bnr.ro/25729-raport-asupra-inflatiei-august-2026","asOf":null},{"title":"Hotarari Ale Ca Al Bnr Pe Probleme De Politica Monetara","url":"https://www.bnr.ro/25726-2026-08-10-hotarari-ale-ca-al-bnr-pe-probleme-de-politica-monetara","asOf":"2026-08-10"},{"title":"Minuta Sedintei De Politica Monetara A Ca Al Bnr Din 8 Iulie 2026","url":"https://www.bnr.ro/25666-minuta-sedintei-de-politica-monetara-a-ca-al-bnr-din-8-iulie-2026","asOf":null}]},"memo":{"headline":"Romania: riscul suveran tradus în decizie de board","situation":"Primul ceas sistemic măsurat ajunge la prag în 75 zile, la 2026-12-28. Scenariul este condițional și separă datele măsurate de efectele care cer expuneri corporative.","observedFacts":["Lichiditate externă: 5.5 luni; ceas măsurat.","Rotația datoriei: 2103 zile; ceas măsurat.","Spațiu fiscal de răspuns: 60.1%; prag depășit.","Concentrarea creditorilor externi: 44.7%; măsurat fără orizont temporal.","Nicio transmisie internațională nu a trecut pragul în perimetrul și intensitatea selectate."],"boardQuestions":["Ce datorie trebuie prefinanțată înainte ca repricing-ul suveran să intre în costul companiei?","Care este poziția netă EUR/USD și cât cash-flow rămâne neacoperit după o depreciere?","Ce facilitate, covenant sau investiție depinde de o singură bancă ori de o singură fereastră de refinanțare?","Ce procent din venituri, marjă și pipeline depinde direct sau indirect de cererea publică?"],"limitations":["Cel mai slab canal internațional executabil acoperă 54.8%; restul nu poate fi tratat ca izolare.","Sursele oficiale sunt conectate, dar nu sunt încă suficiente pentru un verdict de credibilitate.","Efectul asupra unei companii rămâne condițional până la conectarea expunerilor sale private."]}},"internationalCascade":{"targetInboundCount":0,"perimeterAmplificationCount":0,"totalForeignOriginCount":0,"targetInboundPaths":[],"perimeter":{"originsBuilt":6,"originsExecutable":4,"originsRequested":6,"sovereignInboundCoverage":0.766913,"bankInboundCoverage":0.5484549999999999,"selectedInboundEdges":10},"converged":true,"origins":[{"entityId":"bank-system:austria","slug":"austria","name":"Austrian banking system"},{"entityId":"bank-system:italy","slug":"italy","name":"Italian banking system"},{"entityId":"bank-system:france","slug":"france","name":"French banking system"},{"entityId":"bank-system:united-states","slug":"united-states","name":"United States banking system"},{"entityId":"bank-system:spain","slug":"spain","name":"Spanish banking system"},{"entityId":"bank-system:greece","slug":"greece","name":"Greek banking system"}]},"diagnostics":{"status":"COMPLETE","limitations":[]}}